Выделяют два теоретических подхода к значимости дивидендной политики для общей оценки стоимости компании:

1. теория отсутствия значимости (Франко Модильяни и Мертоном Миллер)
2. теория значимости (М. Гордон и Д. Линтер)

Теория отсутствия значимости (или теория начисления дивидендов по остаточному признаку).

Суть этой теории в том, что прежде чем начислять дивиденды, следует проанализировать все возможности для эффективного реинвестирования прибыли. Дивиденды не выплачиваются, если целесообразно использовать для реинвестирования всю прибыль. Прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов, если у компании нет приемлемых инвестиционных проектов. В этой теории стоимость компании определяется её способностью получать прибыль и для акционеров нет существенной разницы между получением дивидендов или ростом стоимости акций, получаемым в результате капитализацией прибыли. Информация о росте дивидендов провоцирует акционеров на повышение цены акций.

 

Теория значимости.

Эта теория говорит о том, что дивидендная политика влияет на величину акционерного капитала. Прибыль, направленная на капитализацию компании – это доход, который отложен на будущее и обусловлен рисками и поэтому стоит дешевле, чем прибыль, направленная на выплату дивидендов. Следовательно, максимизация дивидендных выплат предпочтительнее капитализации доходов. Кроме того, текущие и постоянные дивидендные выплаты акционерам снижают уровень неопределённости для инвесторов относительно выгодности инвестирования в данную компанию, что приводит к возрастанию рыночной стоимости акционерного капитала. Если же дивиденды не выплачиваются, то возрастает неопределённость, увеличивается приемлемая для акционеров норма дохода, что ведет к снижению рыночной оценке акционерного капитала и неблагоприятному отношению потенциальных инвесторов.

 Теория значимости является более распространенной.